中银证券:给予朗科科技买入评级

发布日期:2024-04-24 00:04    点击次数:92

中银国际证券股份有限公司苏凌瑶近期对朗科科技进行研究并发布了研究报告《需求疲软致业绩承压,产业链布局助力核心竞争力》,本报告对朗科科技给出买入评级,当前股价为29.1元。

朗科科技(300042)

公司发布2023年半年报,存储行业复苏未见明朗拖累公司业绩,但公司前瞻布局产业链,有望受益数据中心节点建设落地,维持买入评级。

支撑评级的要点

需求疲软致存储周期反转仍需时日,半年报营收盈利短期承压。公司23H1营业收入7.05亿元,同比-11.17%,归母净利润-0.20亿元,同比-189.63%,扣非归母净利润-0.26亿元,同比-293.15%;单季度来看,公司Q2营业收入3.62亿元,同比-3.47%/环比5.70%,归母净利润-0.27亿元,扣非归母净利润-0.30亿元,同环比皆转亏;盈利能力来看,公司23H1毛利率为6.90%,同比-1.82pcts,归母净利率-2.85%,同比-5.68pcts,扣非净利率-3.65%,同比-5.33pcts。上述变化主要系:1)下游需求疲软购买力不足,国内及海外市场均出现不同程度下滑。2)存储市场价格下降趋势仍未见显著改善,拉低公司的营收规模及盈利水平。

集中优势打造高精尖品类,强化海外市场拓展。公司积极推进固态硬盘产品线和内存产品线的开发拓展,打造固态硬盘和内存条产品的高精尖品类。公司已上市旗舰款Z系列DDR5内存条,并持续推进DDR5内存产品研发。此外,公司致力于加强国内和海外销售,尝试新型直播销售模式和新媒体直接销售通路,加强品牌在海外市场知名度和影响力。

迭代升级推动业务拓展,产业链布局助力核心竞争力。公司把握AI对存储产品需求的推动,逐步拓展企业应用类产品市场,作为韶关国资委控股企业有望受益数据中心节点招标落地。此外,公司布局上游存储封装及测试工厂和下游AI智算领域,完善存储产品产业链,拓展新发展空间。

估值

尽管公司短期业绩承压,但考虑数据中心节点建设落地仍将为收入端贡献较大弹性,我们预计公司2023/2024/2025年实现收入19.49/28.23/48.35亿元,实现归母净利润为0.38/0.65/0.84亿元,当前股价对应2023-2025年PE分别为158.9/93.8/72.6倍。维持买入评级。

评级面临的主要风险

市场需求疲软、存储产品价格波动、研发投入不足导致技术落后的风险。

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家。

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